Yapay Zekadan Sonra

Cédric Durand8 Şubat 2026

Yapay zekâ ile ilgili firmaların borsa değerleri son on yılda on kat arttı. John Lanchester’ın yakın zamanda belirttiği gibi, dünyanın en büyük on şirketinden sadece biri hariç hepsi yapay zekânın gelecekteki değeriyle bağlantılı. Bunların da sadece biri hariç hepsi Amerikan ve toplam değerleri ABD ekonomisinin yarısından fazlasına denk geliyor. Son birkaç yıldır, yapay zekâ “devrimi” beklentisi, bu ABD teknoloji şirketlerine yapılan yatırımlarda bir artışa yol açtı. İnsan-sonrası zekâda radikal bir atılım ve mucizevi kar artışları vaatleri, yatırımcıların hevesini öyle bir noktaya getirdi ki, Financial Times’tan Ruchir Sharma’nın dediği gibi, “Amerika artık yapay zekâya yapılan büyük bir bahis haline geldi”. Sektöre yapılan sabit yatırım o kadar büyük ki, 2025 yılında ABD büyümesinin temel itici gücü oldu. Yapay zekâ modellerinin eğitimi ve işletimi, veri merkezleri, bilgi işlem ekipmanları, soğutma sistemleri, ağ donanımı, şebeke bağlantıları ve enerji temini gibi devasa bir fiziksel altyapı gerektiriyor. Teknoloji firmalarının, 2030 yılına kadar beklenen talebi karşılamak için, büyük ölçüde ABD’de yoğunlaşmış olan bu maliyetli altyapıya inanılmaz bir rakam olan 5 trilyon dolar harcaması bekleniyor.

Sorun şu ki, rakamlar birbirini tutmuyor. Sektör, devasa finansal ihtiyaçlarını karşılamak için nakit akışı ve öz sermaye finansmanının hakim olduğu bir modelden borç finansmanına geçiş yaptı. Prensip olarak, bu borçlanma eğilimi, artan kar fırsatlarını ve yaklaşan refah beklentisini yansıtıyor olabilir. Ancak giderek daha egzotik hale gelen finansal anlaşmalar bunun aksini gösteriyor. Bu abartının büyük bir kısmı, tedarikçilerin müşterilerine yatırım yaptığı ve bunun tersinin de geçerli olduğu finansal döngülerden kaynaklanıyor. OpenAI bunun en iyi örneği. Dünyanın en değerli şirketi olan Nvidia, OpenAI’ye 100 milyar dolar yatırım yapmayı planlıyor ve bu da kendi ürünlerine olan talebi finanse etmek anlamına geliyor. Bu arada OpenAI, hizmetlerini çalıştırmak için gereken işlem gücünü sağlayan Microsoft’un bulut platformu Azure’a kazancının neredeyse iki katını harcıyor ve böylece ana destekçisini zenginleştirirken borç biriktiriyor.

Birçok yaratıcı finansman yöntemi uygulanıyor. Örneğin, Meta’nın Louisiana’da devasa bir veri merkezi kurma planlarını ele alalım. 30 milyar dolarlık tesis, Meta ile Blue Owl adlı özel sermaye şirketi arasında bir ortak girişim olan Beignet Investor LLC’ye ait olacak. Ancak, finansmanın büyük kısmı Blue Owl müşterileri veya Meta tarafından sağlanmayacak; finansman, geniş bir tahvil sahipleri havuzundan gelecek. Meta, öncelikle tesisi kullanmak için uzun vadeli bir kiralama sözleşmesine bağlı kalıyor. Financial Times’tan Alphaville’in belirttiği gibi, “bu zekice yapılandırma, Beignet’in Meta’nın kredi itibarından faydalanmasını sağlarken, Meta’nın kredi itibarı, uzun vadeli kiralama garantisinin oluşturduğu mali yükümlülükten sihirli bir şekilde etkilenmiyor.”

Yine de, ustaca finansal mühendisliğin altında yatan gerçek, Meta’nın veri merkezinin inşasını finanse etmek için bilançosunun yaklaşık %1’ini ödemeye hazır olduğudur. Bunun nedeni, tahvil yatırımcılarına söylenenlerin aksine, süper zeka ve süper bolluğun vaat edilen geleceğinin gerçekleşmemesi durumunda korunmak istemesi. Meta’nın veri merkezi anlaşması, bir finans analistinin “büyük sermaye ihtiyacı, kalan riski üstlenmeye daha az istekli ihraççılar… ve kuru toz”, yani mevcut nakit paranın bir araya gelmesi olarak tanımladığı piyasa konjonktürünün bir belirtisidir. Bu koşullar altında, yatırım bankacılarının görevi, kredi verenleri gerçekten anlamadıkları riskleri üstlenmeye ikna etmektir. Analist, “Bu hikayeyi milyonlarca kez gördük” diye uyarıyor, özellikle de 2008 finansal krizinin öncesinde.

Önde gelen büyük ölçekli veri merkezlerinin (Amazon, Meta, Microsoft, Alphabet) güçlü bilançolarına yakından bakıldığında, yapay zeka patlaması sürdürülebilir görünebilir. Ancak Oracle gibi daha zayıf oyuncularda ve yapay zeka geliştirme işinin bazı alanlarında çatlaklar belirdikçe, ekosistemin tamamında bu trendi sürdürmek için yeterli kar olmayabileceğine dair endişeler artıyor. Yapay zeka çılgınlığı, yıllarca süren ABD borsasının patlamasının ve on yıllarca süren hayali sermaye süper döngüsünün ardından geliyor ve bu da kendi kırılganlıklarını beraberinde getiriyor. Bu nedenle, Uluslararası Ödemeler Bankası’nın [BIS] bürokratik dilinin altında hissedilen artan endişe şu şekildedir: “Yapay zeka yatırımlarındaki düşüş, borsada önemli bir düzeltmeyle birlikte gerçekleşirse, olumsuz etkiler önceki patlamaların gösterdiğinden daha büyük olabilir. Yatırımcılar, yapay zeka şirketlerine yatırım yapmak için ABD hisse senetlerini tercih etmişlerdir ve gizli kaldıraç etkisi kredi piyasasına da sıçrayabilir.”

Alan çalışmalarından elde edilen sınırlı kanıtlar, yazma, kodlama ve çağrı merkezlerinde müşteri desteği gibi görevlerde anlamlı verimlilik artışlarının gerçekleştiğini göstermektedir. Firmalar teknolojiyi kullanmayı öğrenmenin maliyetini üstlendikleri için başlangıçta bir gecikme yaşanmaktadır, ancak zamanla benimseyenler faydalarını görmektedir. Teknolojinin yaygın olarak kullanılacağı ve araştırma ve geliştirme süreçleri de dahil olmak üzere sürekli yenilik ve iyileştirmeyi teşvik edeceği beklendiğinden, ekonomik faydalara ilişkin beklentiler yüksektir. Yapay zeka vaat edildiği gibi verimliliği artırırsa, kullanıcılar ona erişmek için önemli ölçüde daha fazla ödeme yapmaya istekli olacaktır. JP Morgan’a göre, beklenen sermaye harcamasının büyüklüğü göz önüne alındığında, yapay zeka sağlayıcılarının %10 getiri elde etmek için “süresiz olarak yıllık yaklaşık 650 milyar dolarlık gelire” ihtiyaç duyacakları belirtiliyor – bu “şaşırtıcı derecede büyük bir rakam”. Bu, 1,5 milyar aktif iPhone kullanıcısının her biri için ayda yaklaşık 35 dolara veya küresel GSYİH’nin %0,55’ine eşdeğerdir. Şu anda, yapay zeka firmaları müşterileri elde tutmak için gerçek ekonomik maliyetleri gizleyerek fiyatları yapay olarak düşük tutmaktadır. Verimlilik kazanımları gerçekleşirse, sorun olmayacaktır; Gelişen işletmelerin faturayı ödeyecek bolca kaynağı olacak. Yapay zekâ yatırımcıları, sessiz kalsalar bile, yine de ceplerini doldurmuş olarak ortaya çıkabilirler. Birkaç yıl içinde, yapay zekâ iş süreçlerine o kadar nüfuz edecek ki, çıkış maliyetleri çok yüksek olacak ve müşteri tabanı kaçamayacak ve ödeme yapmaya zorlanacak. Dünya yapay zekâya bağımlı hale gelecek ve teknoloji firmaları büyük karlar elde edecek.

Hiç kimse bunun Büyük Teknoloji şirketlerinin stratejisi olduğundan ve yapay zeka işinde bir dizi başarısızlığın bile onları bu stratejiden saptıramayacağından şüphe duymamalıdır. Kapitalizmin tarihi, kriz dönemlerini takip eden dramatik konsolidasyon anlarıyla doludur ve önde gelen teknoloji şirketleri sektördeki bu çalkantıdan bile fayda sağlayabilir. Dahası, Silikon Vadisi milyarderlerinin ABD hükümeti üzerindeki muazzam siyasi etkisi göz önüne alındığında, hedeflerine ulaşmak için siyasi destek toplamak için canla başla mücadele edeceklerini bekleyebiliriz. Gerekirse, Çin’e karşı yapay zeka yarışını kazanmayı ülke için varoluşsal bir meydan okuma olarak sunarak ve cazip askeri sözleşmeleri güçlendirerek, Prometheusvari argümanı jeopolitik bir argümanla her zaman destekleyebilirler.

Yine de, güçlü engeller artıyor. ChatGPT’nin 30 Kasım 2022’deki yayınlanmasının ardından yapay zekâ kullanımı hızla yayıldı ve şirketlerin değeri fırladı. Ancak işletmelerdeki kullanım oranı beklenildiği kadar yüksek olmadı. Tüm bu abartıya rağmen, iş yerinde yapay zekâ kullanımı hızla artmıyor, hatta yavaşlıyor olabilir ve iş gücünün sadece küçük bir bölümünü ilgilendiriyor. Son kanıtlar, yapay zekâ kullanımından kaynaklanan anlık bir verimlilik artışı olmadığını gösteriyor. Kısacası, bazı otomasyon süreçleri devam ederken, tahmin edilen büyük ekonomik kazanımları yaratabilecek yakın bir yapay zekâ devrimine dair hiçbir kanıt yok. Radikal eleştirmenlerin iyi bildiği ve Daron Acemoglu ile Simon Johnson tarafından güçlü bir şekilde savunulduğu gibi, verimlilik odaklı kapitalist kalkınma diye bir şey yoktur; artan teknik verimlilik, kurumsal ortama bağlı makroekonomik bir sonuçtur. Güçlü teknolojiler, piyasa yapısı yatırımcıların kazanç elde etmesini engellerse kârsız olabilir ve kullanılamayabilir; ve kitlesel işten çıkarmalara yol açarlarsa işgücünü sefalete sürükleyebilirler. Yapay zekâ ile ilgili en acil tehlike, işgücü moral bozukluğunun salgını gibi görünüyor. Araştırmalar, yoğun yapay zekâ kullanımının motivasyonu düşürdüğünü ve beceri kaybına yol açarak can sıkıntısını ve vasatlığı körüklediğini gösteriyor. Hatta ters bir ‘verimlilik J eğrisi’ bile görebiliriz: kısa vadeli verimlilik kazanımları, işgücü kalitesindeki bozulma tarafından hızla gölgede bırakılabilir.

Bir diğer sorun ise, sektördeki özel sektör liderliği ve çılgınlığa meyilli piyasalar tarafından desteklenen, büyük teknoloji şirketlerinin yapay zekaya neredeyse dini bir bahis oynamasından kaynaklanabilecek israftır. Amerikan ve Çin’in yapay zekaya yaklaşımları arasındaki karşıtlık öğreticidir. Michael Roberts’ın vurguladığı gibi, kapitalist ekonomiler derin bir koordinasyon sorunuyla boğuşmaktadır: “Çin’de, tüm ekonomiyi canlandıracak teknoloji alanındaki temel hedeflere ulaşmak için bir plan var” ancak “büyük kapitalist ekonomilerde, tüm yapay zeka yumurtaları, özel sektöre ait yapay zeka hiperskal şirketleri ve Muhteşem Yedi dev teknoloji medya şirketinin sahip olduğu bir sepette toplanmıştır ve onlar için teknolojik sonuçlar değil, kârlılık önemlidir”.

İlerleyen süreçte, sektör üzerindeki finansal baskı yoğunlaşırsa, bu patlamanın maddi mirasının önceki balonlarınkiyle karşılaştırılabilir olup olmayacağı belirsizdir. Nitekim, inşaat ve altyapı, veri merkezi kapasitesinin kurulmasının maliyetinin yalnızca küçük bir kısmını oluşturmaktadır; yatırımın neredeyse dörtte üçü, çoğunlukla gelişmiş çipler (Grafik İşlem Birimleri) olmak üzere IT ekipmanından oluşmaktadır. İnternet çağı fiber optik kablolarının veya 19. yüzyılın demiryollarının aksine, yapay zeka çiplerinin performansı düştükçe ve teknoloji geliştikçe sık sık değiştirilmesi gerekir. Karlılık endişeleri nedeniyle yatırım aniden durursa, mevcut bolluğuna kıyasla yapay zeka kullanılabilirliğinde bir azalma olasılığı yüksektir. Teorik olarak, sermaye harcamalarındaki azalma, yapay zeka süreçlerindeki iyileştirmelerden kaynaklanan maliyet düşüşlerini aşarsa, yapay zeka patlamasının mirası uzun sürmez ve sıradan yapay zeka sorguları için mevcut işlem gücü azalabilir.

Bu eskime sorunu, önemli finansal sonuçlar doğurmaktadır. Nitekim, veri merkezi kredileri “neredeyse her zaman amortismana tabi olmayan kredilerdir: ödemeler, borç tutarının azaltılmasına yönelik değildir. Bunun yerine, kalıcı bir varlık olduğu varsayılan şey için sürekli finansman sağlarlar. Varsayım, kredi vadesinin sonunda – genellikle beş ila yedi yıl – tüm bakiyenin yeniden finanse edileceğidir”. Ancak, çipler beş yıl sonra neredeyse değersiz hale gelirse, ana bileşeni tamamen amorti olmuş bir varlığı kim yeniden finanse edecek?

Bu, veri merkezlerini çalıştırmak için artan arazi, enerji ve su talebinin neden olduğu ekolojik stresi saymadan bile, tüm yapay zeka telaşını sürdürülemez bir duruma sokmaktadır. Bu bağlamda, Büyük Teknoloji’nin uzay fethi anlatısının ideolojik işlevi, tamamen dijital bir geleceğin fantezisine inandırıcılık kazandırmaktır. Google’ın Project Suncatcher’ının açıkladığı gibi, ‘yapay zeka hesaplama ve enerji talebi artmaya devam edecek’ ve ‘doğru yörüngede, bir güneş paneli dünyadakinden 8 kat daha verimli olabilir ve neredeyse sürekli olarak enerji üreterek pil ihtiyacını azaltabilir’, bu nedenle ‘gelecekte, uzay yapay zeka hesaplamasını ölçeklendirmek için en iyi yer olabilir.’

Yeryüzünde, ucuz enerji ve nadir toprak elementlerine yönelik artan talep, eski moda emperyalizmde kendini gösteriyor. Yeni ABD güvenlik doktrini, “kritik tedarik zincirlerini destekleyen bir yarım küre” istediğini açıkça ortaya koyuyor. Trump yönetiminin Venezuela petrolüne el koyması ve teknoloji milyarderlerinin gözdesi olan kritik mineraller için Grönland’a yönelik genişlemeci iddiaları, durumun ne kadar ciddi olduğunu gösteriyor. Yapay zekâ hayal kırıklığı yaratmaya devam ederse, emperyalist maceralar yoğunlaşabilir; hayali verimlilik kazanımlarının dijital arayışı, David Harvey’in çok doğru bir şekilde “mülksüzleştirme yoluyla birikim” olarak adlandırdığı yeni bir çağda maliyetleri düşürme yarışına dönüşebilir.

Çeviri: Irmak Yücelten